机械网-光伏玻璃供需结构偏紧 高景气度持续

本期内容提要:

光伏平价时期提振装机需求。2018年之前标杆电价时期，大力度补贴政策推动光伏产业范围快速扩大，范围效应带动产业链本钱降落。2018年";531"以后，补贴延续退坡光伏行业步入竞价时期，倒逼光伏产业链价格降落28%⑷5%，其中硅料和硅片价格降幅超40%，电池片价格降幅超30%，带动组件价格降落达30%，2019年开始向平价时期过渡。产业链延续降本提振海外装机需求，2019年全年光伏出口累计66.8GW，同比大幅增加61.7%。2020中央经济工作定调碳排放力争于2030年前到达峰值，力争2060年前实现碳中和。据我们测算，2021年国内光伏新增装机有望到达50GW，海外装机110GW，带动全球实现160GW新增装机，实现同比增长30%左右。

双玻渗透率提升带动光伏玻璃保持高景气。相比于单玻组件，双玻组件在零透水率、良好机械性能、少热斑损伤、下降组件温度、低pID几率等方面优势明显，可增加光伏组件5年的使用时间。另外双玻组件下降光伏效力的衰减0.16pCT，发电增益5%⑶0%。最近几年来双玻组件渗透率快速提升，根据光伏协会预测灰灰菜的功效是什么，到2022年双玻组件的渗透率有望到达50%，按2021年全年全球光伏新增装机总量160GW（预测值）计算，光伏玻璃原片总需求量为1132.91万吨，同比增长33%，光伏玻璃高景气度延续。

产能缺口逐渐收缩，但供给偏紧照旧延续。预计2020年光伏玻璃的需求约为23269t/d，产能缺口到达2627t/d，光伏玻璃供给延续偏紧，带动3.2mm光伏压延玻璃价格上升至46元/平方米历史最高水平大小便失禁。组件企业压力下采取超白浮法玻璃替换方案，供给紧张有所减缓。产能置换新政有望逐渐有序放开光伏压延玻璃限制，据我们测算，新版玻璃产能置换政策对2021年市场供给影响有限，预计2021年光伏压延玻璃产能缺口为1049t/d，产能缺口虽得到收窄，但供需偏紧照旧延续。

价格中枢回归公道区间，盈利水平仍保持相对高位。组件企业采取超白浮法替换方案，1定程度弱化了光伏压延玻璃的涨价预期，另外玻璃产能置换新政也有望逐渐放开对光伏压延玻璃产能限制，预计2021年光伏压延玻璃的价格中枢将回归至公道区间，预计2021年光伏压延玻璃（3.2mm）价格处于30⑶5元/平方米、2.0mm光伏压延玻璃25⑶0元/平方米的公道区间，对应光伏压延玻璃-纯碱-燃料价格差为20⑵5元/平方米左右，盈利空间紧缩有限，照旧处于2019年以来相对较高水平；光伏玻璃企业受益于量升利稳，事迹保持高增速。

重点关注标的。旗滨团体：浮法玻璃龙头，原材料自供率预计可达90%左右，生产线位于铁运和水运网络发达地区，且自拥码头，本钱优势显著；延续加大光伏玻璃产能计划，已有4条浮法产线进行技改升级拟转供光伏玻璃，浮法玻璃产能日1.76万吨/日，占全国比重约11%；电子玻璃新产线已实现盈利，药用玻璃投资进度加快；未来盈利水平提升可期。信义光能：全球第1大光伏玻璃生产商，从信义玻璃拆分独立上市，市占率超30%，具有范围本钱1体化优势；2021年预计新增4条光伏玻璃产线，投产后产能范围到达13800吨/日。同时公司具有光伏电站建设运营业务，全产业链优势保障公司能够对行业需求变化更敏感。福莱特：国内最早实现光伏玻璃突破的厂商，2006年以来延续布局产线，引领国内光伏玻璃的发展，现成长为全球第2大光伏玻璃厂商。盈利水平保持在较高水平，2020年Q3受益于涨价毛利率提升至42.69%，盈利能力大增；2021预计新增产能4600t/d，总产能到达11000吨/日，稳固行业地位。南玻A：国内最早进入光伏玻璃行业的企业之1，现具有1300吨/日的压延产线，计划在未来2年大幅拓展光伏玻璃产线，预计2021⑵022年分别在吴江和凤阳投产2000吨/日、4800吨/日产能。今年公司与光伏龙头隆基股分签订65亿光伏玻璃定单，该业务营收及利润增长可期。公司最近几年来本钱费用控制效果显著，2020年3季度归母净利润同比增长101%至3.4亿公司在产品高端化的战略上稳步推动。来源：信达证券文中内容、图片均来源于网络，如有版权问题请联系本站删除！ 

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