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【资讯】马年粮草歉收沪指行而不远

发布时间:2020-10-16 22:59:40 阅读: 来源:天然气缓蚀剂厂家

马年粮草歉收 沪指行而不远

从2000年至2013年,沪综指是王小二过年,一年不如一年,年度收益连续四年垫底全球股市,去年更跑输道指逾33个百分点,表现如此悬殊为史上所罕见。如果说美股走牛靠的是美联储全力印钞救市,而A股积弱却因为中国央行四年前开始收钱退市,并由此诱发钱荒和钱贵。由于“粮草”不足,沪综指马年仍难以狂奔,只有阶段性上涨行情。  2013年熊市之因:相对收益太低  以新兴产业概念上涨为主线的结构性行情,是2010年以来A股市场的常态。其核心原因都是货币政策“中性偏紧”而导致企业钱荒和股市失宠。  从2009年三季度起,中国央行着手货币政策微调,进入政府层面的“退出救市期”,市场利率中枢渐现趋势性上行,直接导致经济增速放缓和外贸依赖性企业利润大缩水,场外长线资金因此不敢大举入市。同时,钱荒虽让银行股盈利继续上涨,却加大了中长期坏账风险,并招来政策调控压力,从而成为政策打压概念,令行业估值水平一再下行。场内短线资金无奈转战政策受益题材,形成连续四年主导A股的“弃小炒大”的行情主线。  可以说,无风险利率高企,是A股持续疲软的主因。182天国债回购的年化利率去年底最高达5.85%,多家上市公司因利率过高而放弃发债。增量资金场外观望,存量资金也在流失。A股市场全年净流出1.46万亿元。散户资金去了哪儿?号称“散户理财神器”的余额宝规模数月内飙升至1853亿元,核心竞争力是收益高——去年平均年化收益率达4.89%。  2014年猴市或现:前高后低收涨  沪综指去年下跌6.75%,深综指和创业板指却分别上涨20.03%和82.73%,局部钱荒造就“冰火两重天”的格局。今年钱更荒,钱更贵,是当下机构的一致预期。地方融资平台和房企信托计划的还债高峰期临近,这是“旧愁”,新股发行大抽水则为新忧。  由于资金成本一再上行,热钱倾向追逐流动性溢价高的成长股。中金等券商认为“新股发行重启将冲击高估值创业板个股”,这种判断未必准确。中国创业板355家公司的总市值为1.54万亿人民币,市盈率为56.5倍,整体估值偏高并未疯狂。且长期暂停所压抑的“炒新”情绪一旦井喷,新股价格高企的比价效应将引领创业板继续上涨。同时,金融地产股超跌已久,若无重大政策利空,今年上半年表现将好于2013年。  对2014年沪综指的波动区间,申万预测为2000至2600点,中信预测为1900至2500点,中金和国泰君安均为看涨20%以上。主流券商一改牛市预期,对后市判断是整体谨慎为主,主要分歧在于今年行情高点出现在何时?  笔者倾向于2014年行情是2013年的再版,即在“两会”前后改革受益题材炒作到达高潮,股指攀至年内峰值,其后是楼市调控和利率市场化等利空政策出台,再加上美联储量化宽松退出预期明确,大盘转向下行。由此预测,在2014年增加IPO重启利空和改革新政概念炒作已较充分的双重挤压下,沪综指上半年难以突破2444点,下半年跌破1849点的概率大。  全年最大变量:潜在通胀爆发  当“房”字当选2013年国内年度汉字之时,“涨”字或许是2014年股民最期待之词。沪指连续4年垫底全球股市,过度看空颇有些不合时宜,且很讨嫌。毕竟,道指已连涨5年,去年累计上涨26.5%且年内有51次创历史新高。道指“高富帅”,让沪指更显“矮挫穷”。  从宏观面看,2014年全球经济将在弱复苏区域运行,深患大萧条恐惧症的美欧日央行出台退市政策时会万分小心,以避免令复苏的嫩芽夭折。同时,中国政府的退市政策已实施逾3年,叠加效应进入高峰期,楼市和信贷泡沫破灭风险加大,这令新政推出更为谨慎。毕竟,中国经济去年增速或为7.6%,为2007年一季度14%的一半,接近增长下限区,这是高层不敢强力刺破楼市泡沫的首要因素。因此,金融地产股难有系统性风险,却也不敢发力上攻。  通胀风险将是2014年国际国内经济和股市中最大的变数。

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